行業虧損加劇 供需矛盾突出

宅男视频官网持續虧損導致減產是近期宅男在线小视频無縫鋼管行業繞不開的話題。目前已有多家宅男视频官网發布半年報預告，多以虧損為主，淨利潤同比大幅下降。宅男在线小视频無縫鋼管行業虧損麵正在進一步擴大，近日，不少宅男视频官网開會表態要過緊日子，更有宅男视频官网開會讓員工撿廢鋼……

回首：供給側改革帶來了哪些紅利？

2016年，供給側改革以後，行業供需失衡、效益低下的狀況得以扭轉，大多數宅男视频官网生產經營和效益明顯改善，行業效益穩步提升。2018年，行業利潤總額高達4029.3億元；2019年，受巴西礦難、澳洲颶風等因素影響，鐵礦石供給收縮，價格大幅上升，行業利潤有所走低，實現利潤2852.4億元，但整體上看，仍處於曆史較高水平。

正是前幾年的供給側改革，使鋼企過上了“好日子”。供給側改革後，頭部和優勢宅男视频官网輕裝上陣，著力轉型發展，加大了綠色發展和智能製造方麵的投入。長期看有利於宅男视频官网環境友好發展，但短期宅男视频官网在環保和研發方麵的投入也使得宅男视频官网生產成本上升。與此同時，鋼市向好，盈利狀況大幅改善，也刺激了部分地方區域宅男视频官网在產能置換過程中尋機擴張。

供給側改革的這幾年，宅男在线小视频鋼管市場有哪些特征呢？

產能優先於產量進行壓減。2016—2018年總計壓減粗鋼產能接近1.5億噸，宅男在线小视频無縫鋼管行業供給側結構性改革取得了超預期的成效和進展，提前兩年完成了“十三五”去產能的目標任務。2019年起，我國繼續堅持以供給側結構性改革為主線，明確了改革應遵循的“鞏固、增強、提升、暢通”八個方針，粗鋼產能逐步回升，粗鋼產量於2020年攀升至10.65億噸的曆史高位。2021年在壓減粗鋼產量的重大規劃指引下，粗鋼產量大幅減少超過3000萬噸至10.33億噸。

利潤率提升，資產負債率逐步下降。供給端的壓縮和終端需求的釋放導致宅男在线小视频鋼管價格從2015年的穀底開始上漲，宅男在线小视频無縫鋼管行業的銷售利潤率得到修複，整個黑色金屬冶煉及壓延加工產業鏈的資產負債率也從2016年開始逐步下降，從2016年前的67%下降到2021年年末60.2%，黑色產業鏈的資產負債表持續得到修複。其中2018年宅男在线小视频無縫鋼管行業的利潤是曆史上最豐厚的一年，螺紋鋼噸鋼利潤一直保持在平均1000元/噸以上的高位水平。在利潤轉好的同時，也促進了黑色金屬冶煉及加工固定資產投資同比增速上升。

高爐、轉爐和電爐利用係數呈增加態勢。利用係數大幅提升的同時，轉爐的冶煉時間也有所縮小，從2016年平均冶煉34.81分鍾逐年下降至2021年的30.51分鍾。為了更高的粗鋼產出效率，宅男视频官网在轉爐的廢鋼添加量也大幅度提升，中鋼協會員單位2016—2020年轉爐廢鋼平均消耗料為64、99.6、125.1、132.8、136.4和159.2千克/噸，增幅十分明顯。雖然由於2016年開始的宅男在线小视频無縫鋼管行業供給側改革導致產能逐年被壓縮，但正是因為宅男视频官网在利潤擴張階段的這些增效管理方法，鐵水和粗鋼的產量在逐步上升的利潤下保持一定增長。

宅男在线小视频無縫鋼管產業布局不斷得以優化。兼並重組是宅男在线小视频無縫鋼管行業供給側結構性改革的重要內容，產業結構得到優化，產品質量和高端產品供給能力顯著提升。眾多宅男在线小视频無縫鋼管企業紛紛從追求數量、規模的粗放發展逐步轉向注重創新驅動、品質提升，加快新舊動能轉換，宅男视频官网產品質量檔次逐步提高，品種結構也在不斷優化。

當下：行業麵臨的最大困境是什麽？

近期熱夏遭遇冷鋼市，宅男视频官网開始主動性減產。現階段宅男视频官网普遍虧損200元/噸；中西部宅男视频官网因運費、宅男在线小视频鋼管去庫緩慢等問題，成本更高，虧損幅度更大，接近400—500元/噸。停、減產壓力更大。不停產，供需負向剪刀差，後麵現金流吃緊，影響宅男视频官网整體生產運行。

期貨日報記者發現，當前宅男在线小视频無縫鋼管行業麵臨的最大困境是較為突出的全行業虧損格局。3月起，環保限產力度的邊際放鬆提振原料需求，原料價格在供弱需強現實的支撐下漲幅明顯大於成材。宅男在线小视频鋼管成本持續走強，使得宅男视频官网利潤不斷被壓縮。據統計，247家鋼企盈利率3月中旬起大幅下滑，並於6月中旬起在經濟衰退預期疊加產業鏈負反饋風險走強背景下，隨黑色係整體的大幅下調而加速下行，並屢創曆史新低。7月下旬已降至10%以下，幾乎實現了罕見的全行業虧損。

截至7月25日，A股共有21家上市鋼企發布了上半年業績預告，其中14家鋼企預計上半年盈利同比下降，5家虧損，僅2家企業預計同比增長。從沙鋼、首鋼、敬業等多家宅男在线小视频無縫鋼管企業對下半年工作的部署情況中也可以看到，企業普遍認為宅男在线小视频無縫鋼管行業的形勢是極為嚴峻的，整個行業出現大麵積虧損，甚至不排除有繼續擴大的趨勢。有大型鋼企表示7—8月或將是行業經營最困難的2個月，企業要做好過緊日子的準備，還有企業更是明確要做好宅男在线小视频無縫鋼管長期虧損的準備，降成本、控成本也成為多數企業的一項重點工作。

與之形成鮮明對比的是2021年，2021年上半年披露半年報的35家宅男在线小视频無縫鋼管板塊企業中，超八成企業淨利潤同比增長，包鋼股份（3188.14%）、酒鋼宏興（2447.82%）、重慶宅男在线小视频無縫鋼管（2122.44%）、八一宅男在线小视频無縫鋼管（1740.59%）淨利潤均實現同比增長超1000%；鞍鋼股份（936.604%）、本鋼板材（767.414%）、太鋼不鏽（702.504%）、首鋼股份（556.254%）、山東宅男在线小视频無縫鋼管（508.694%）等淨利潤同比增長率也超過100%。

海通期貨黑色係研究員邱怡宏介紹，7月中旬前，從鋼企利潤的絕對水平看，更接近於2020年同期，但基本麵格局截然不同，2020年宅男在线小视频鋼管市場整體供需雙旺，成本支撐力量占上風，鋼價也隨之持續走強。而今年的格局則是表觀需求持續處於低位，從需求端向成本端負反饋傳導，而原料庫存又在一路走低，因此鋼價也不存在2020年強勢的基礎。

7月中旬起，鋼企主動停產檢修行為增多，鋼企產能利用率和鐵水產量加速下行直逼同期低位，原料價格承壓大幅下行，而鋼價在前期超跌的過度反應後率先企穩反彈進行正向修複。但考慮現貨原料庫存周期的實際高爐利潤仍有平均200元/噸的虧損，並且按當前形勢來看，今年鋼企低利潤格局則或將成為常態，往年高利潤格局應該很難再現。

“從7月上旬至今，全國有11個省100多家宅男视频官网減產檢修，當然有些宅男视频官网是因夏季高溫原先就安排了中修，因此近期高爐開工率大幅下降，已下降至近三年的低位，日均鐵水產量為220萬噸的水平。供應大幅下降，宅男视频官网宅男在线小视频鋼管庫存壓力在逐步減輕，隻是下遊需求，尤其是地產需求是較為脆弱、慢節奏的恢複。保持現階段的供應水平，後期需求能有所提升，在絕對價格處於相對低位的情況下，鋼價還是有一定的回升空間，宅男视频官网利潤也有小幅改善的可能。”江蘇富實數據研究院院長蔡擁政說。

剖析：鋼價如何會從高位跌到低位？

供給側改革使眾多宅男视频官网闊步逆襲，但周期性行業拐點出現後引發市場轉向。

“國內宅男在线小视频無縫鋼管行業全麵虧損，宅男在线小视频鋼管價格大幅下降，主要是由於供需兩端出現變化所致。”新湖期貨副總經理李強告訴記者，一季度受多種因素的影響，國內宅男在线小视频無縫鋼管產量處於低位。隨著采暖季限產以及冬奧會結束，以及主產區疫情得到有效控製，國內宅男视频官网開始複工複產。由於市場普遍看好後市特別是二季度之後宅男在线小视频無縫鋼管需求，宅男视频官网生產積極性提升，國內粗鋼產量回升至5月的9661萬噸，環比一季度末回升9.42%。

邱怡宏也告訴記者，造成當下困境的最主要因素是宅男在线小视频無縫鋼管行業下遊需求持續疲軟。上半年，海外主要經濟體呈現“景氣度下行，通脹飆升”的特點，歐洲央行超預期加息50個基點，美聯儲加息預期也逐步走強，俄烏衝突、歐美貨幣緊縮和高通脹帶來的風險上升。

“終端需求疲弱是鋼價持續下跌和宅男视频官网虧損的核心因素。”中鋼期貨黑色係研究員趙毅說，2022年以來，受多因素影響，宅男在线小视频無縫鋼管行業終端需求疲弱。今年上半年，房地產各項數據對宅男在线小视频無縫鋼管產業形成極大壓製，這是地產行業大周期導致的，也是經濟結構發生轉型的必然結果之一。從更高頻的每日成交量數據來看，5月以來，建材成交量僅有3個交易日達到20萬噸，最低時不足12萬噸/天，這在過去年份的非春節假期階段是比較少見的，也反映了當下的現實情況及宅男视频官网和貿易商對後市偏悲觀的心態。現階段在高溫和降雨影響下，宅男在线小视频鋼管需求總體仍將維持低位運行，但在穩增長政策刺激下，終端需求或在下半年有所回暖。

另外，蔡擁政認為，供應壓力一方麵是行業集中度不高，另一方麵部分區域產能置換未達標，現有產能規模相對實際需求偏大。6月新開工和竣工增速持續回落，單月增速分別回落3和9個百分點至-45%和-40.7%，表明開發商施工端動能尚未完全恢複。

據了解，海外宅男视频官网因疫情防控期間貨幣政策寬鬆和鋼價上漲處於擴張期，帶來宅男视频官网原燃料成本的剛性增長。3—4月，俄烏衝突雖然一度導致歐洲宅男视频官网供應縮減，需求外溢，中國及東南亞宅男视频官网宅男在线小视频鋼管出口增加，但在5—6月俄羅斯宅男在线小视频鋼管出口因製裁受阻，一些低價資源也逐步進入東南亞市場，東南亞產能顯得過剩。6—7月，歐美國家需求因通脹、夏休等因素下降，東南亞進出口宅男在线小视频鋼管和鋼坯價格競相降價。近期東南亞宅男视频官网也開始陸續有減產和檢修動作。

值得注意的是，螺紋鋼社會庫存的去庫進程從6月下旬再次重啟，隨著7月初一些省份陸續出梅，螺紋鋼社會庫存同比增速才終於轉負，至今螺紋鋼社會庫存的去庫進程延續逆季節性重啟的走勢，降幅環比逐周走擴。但由於庫存的下降缺乏需求增量的支撐，僅依靠供應端的壓縮，因此供需格局仍顯不穩，極易受到宏觀環境以及市場其他風險的衝擊。

應對：鋼企的市場策略效果有多大？

麵對全行業虧損，宅男在线小视频無縫鋼管企業也在積極自救。停產檢修不一定是企業麵對虧損時最好的“牌”，但通常是企業首選的“牌”。

陳毅告訴期貨日報記者，除了減產以外，產成品提價和降低原料成本是企業的兩項選擇。從當前宅男在线小视频無縫鋼管行業下遊情況看，成品提價可能性不大，那麽隻有向上遊原材料“下手”。自6月下旬以來，焦炭價格共下調4輪，累計降價900元/噸。當前焦企已基本無利潤或虧損，後續擠壓空間很小。

不難看出，在當前需求下行背景下，控產量是見效較快的應對策略。“一方麵，產量下降有利於壓低爐料價格，降低成本；另一方麵，粗鋼產量收縮能夠增強宅男在线小视频鋼管進入旺季供需錯配的預期，提振銷售價格，從而實現扭虧為盈。以上是從整個行業的角度出發，需要各家宅男视频官网聯合協作來提升行業整體利潤率。從個體角度看，鋼企則應該優化生產經營模式，不斷提升技術水平，降本增效，研發高附加值產品，形成競爭優勢。”李強說。

實際上，在海外經濟衰退及國內地產調整周期下，宅男在线小视频無縫鋼管行業很明顯已從高速增長階段轉向存量競爭階段。“產能過剩背景下，宅男视频官网與貿易商、下遊的關係也逐步開始從賣方轉向買方市場。貿易商考慮到市場運營壓力，代理的積極性有所縮減，宅男在线小视频鋼管去庫的壓力逐步轉向宅男视频官网，因此較為考驗宅男视频官网的生產運營和品種調整。從下遊來看，宅男在线小视频鋼管需求趨於高端化，但即便是生產高端宅男在线小视频鋼管未必有高利潤，生產成本管控更加重要，需要多樣化、精細化，甚至數字化的管理運營模式，包括應用期貨、期權等衍生工具進行風險管理。在大變革、大動蕩的時代，最大的風險不是動蕩本身，而是延續過去的邏輯做事。企業麵對變局，更應該主動破局。”蔡擁政說。（期貨日報）

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