國家統計局今日發布數據顯示，隨著疫情得到有效控製，穩經濟一攬子政策落地實施，6月份經濟企穩回升，二季度實現正增長。

二季度GDP同比增長0.4%

初步核算，上半年國內生產總值562642億元，按不變價格計算，同比增長2.5%（詳見圖1）。其中，二季度國內生產總值292464億元，同比增長0.4%。

圖1 GDP累計值及同比增速走勢

受國內疫情衝擊超出預期及國際環境複雜等因素影響，二季度我國經濟增速下行，其中4月份主要經濟指標深度調整，5月份疫情逐步好轉，政府采取一係列措施穩定宏觀經濟大盤，當月主要經濟指標跌幅收窄，6月份經濟加速修複，固定資產投資當月增速有所回升，消費顯著回暖，出口保持韌性，工業生產明顯加快。

國內經濟底部已過，下半年政策繼續發力，經濟增長潛力將得以釋放，三、四季度經濟增速向潛在增長水平回歸，對於全年經濟增速，機構普遍預計在4%以上。

基建投資持續發力，房地產投資依然承壓

1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）271430億元，同比增長6.1%，增速較1-5月份回落0.1個百分點，據研究中心測算，6月當月同比增長5.8%，較上月回升1.3個百分點。

圖2 三大投資累計增速走勢

分領域看，上半年投資呈現基建投資持續發力、製造業投資保持韌性、房地產投資依然承壓的結構性分化特征。

1-6月基礎設施投資同比增長7.1%，較1-5月回升0.4百分點（詳見圖2），6月當月增速延續回升趨勢，基建對於固定資產投資的支撐力度明顯加大。二季度新增專項債集中發行，資金疊加項目推動，三季度基建投資增速可能有上行空間，專項債帶動效應退坡後，四季度基建投資增速或有放緩。

1-6月房地產開發投資同比下降5.4%，降幅較1-5月擴大1.4個百分點，6月當月降幅再次擴大，對固定資產投資形成拖累。其它主要指標中，商品房當月銷售麵積降幅有所收窄，但同比收縮幅度仍接近兩成；當月房屋施工麵積同比下降48.1%，降幅有所擴大；與房地產投資相關性最強的新開工麵積當月同比下降44.9%。

6月份房地產市場銷售環比有所改善，或更多為前期積壓需求的釋放，市場回暖的基礎比較脆弱，政策放鬆背景下，下半年市場或弱複蘇。房地產行業已到大周期下行階段，新開工麵積大幅下降，存量施工支撐減弱，房地產投資依然承壓，全年大概率為負增長。

社零同比轉為正增長，消費顯著回暖

上半年，社會消費品零售總額同比下降0.7%，其中6月份由上月下降6.7%轉為增長3.1%（詳見圖3）。商品零售中，除食品飲料外，其它品類均有改善，與宅男在线小视频無縫鋼管行業需求相關的汽車和家電類零售額增速由負轉正，尤其在購置稅減半等政策刺激下，汽車銷售快速回暖，零售額同比增長13.9%，對於整體消費增長形成有力拉動。

圖3 社零當月值及同比增速走勢

上半年消費負增長對經濟增長形成拖累，不過6月份消費顯著回暖，目前促進消費的增量政策正在發力，如增加汽車消費，鼓勵綠色智能家電下鄉和以舊換新，優化消費平台載體等。下半年，疫情影響減弱，防控措施調整，政策引導消費預期，消費增速有望逐步向疫情前回歸。

出口韌性再次顯現，機電產品出口增速回升

6月份，全國出口總金額（以美元計）同比增長17.9%，較5月份回升1.0個百分點（詳見圖4），與宅男在线小视频無縫鋼管行業需求相關的機電產品出口增速亦有所回升。

圖4 我國進出口當月增速走勢

受國內疫情影響，今年4月份我國出口增速大幅回落，5月份呈現恢複性增長，6月份出口形勢再超預期。

世界經濟下行壓力顯現，海外貨幣收緊加快，總需求或將逐步走弱，我國出口可能邊際回落。但是由於海外通脹高企，且短期難以緩解，我國產品價格相對平穩，價格優勢支持出口繼續保持較強韌性，出口預計穩中趨緩，占出口半數以上的機電產品出口可能保持一定增長。

工業生產明顯加快，宅男在线小视频無縫鋼管下遊同比普遍轉正

6月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.9%，增速較上月加快3.2個百分點。其中，6月份製造業增加值同比增長3.4%（詳見圖5），主要用鋼產品中，工業機器人產量增速轉正，汽車產量大幅增長，發電設備產量較快增長。

圖5 製造業增加值當月增速走勢

經濟加速恢複，6月製造業生產明顯加快，宅男在线小视频無縫鋼管主要下遊行業普遍實現正增長，尤其汽車製造業和電氣機械製造業增長較快。下半年消費需求進一步恢複，出口保持韌性，製造業生產將繼續改善。

穩增長政策將繼續發力

上半年宏觀經濟偏離正常增長軌道，給實現全年經濟增長目標帶來挑戰。下半年，宏觀政策將保持連續性，一攬子政策實施力度加大，用市場化可持續辦法擴消費，消除製約有效投資的障礙。

財政方麵，上半年財政收支差擴大，下半年穩增長仍需配套政策發力，財政支出存有壓力。至6月末，今年新增專項債券額度基本發行完畢，市場普遍預期發行特別國債進一步推動擴大內需，重點關注增量財政政策。

貨幣政策以我為主兼顧內外平衡，預計總體穩健偏鬆。受外圍加息掣肘，同時國內CPI有一定上行壓力，全麵降息的概率較小，但穩增長疊加經濟轉型，貨幣要保持相對寬鬆，中國人民銀行行長易綱6月接受專訪時表示，貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟複蘇，央行二季度例會也指出，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，總量上發力意味著後期繼續降準的可能較大，結構性方麵，或有調降5年期LPR利率的可能。

下半年鋼需將有增量，結構繼續分化

上半年，疫情衝擊疊加房地產投資持續轉弱，國內宅男在线小视频鋼管需求未及預期，盡管宅男在线小视频無縫鋼管產量亦呈同比下降趨勢，但需求的收縮力度更大，宅男在线小视频無縫鋼管行業呈現供應大於需求的格局。

6月份經濟修複加快，且呈現結構性複蘇的特征，下半年，經濟向正常軌道回歸，有利於推動宅男在线小视频鋼管需求改善，主要下遊領域需求亦會有所分化。其中，房地產行業麵臨長期拐點，是經濟下行壓力的主要根源，亦是宅男在线小视频鋼管需求的主要拖累項，下半年開發投資依然承壓，用鋼需求難有明顯改善；基建投資穩健發力，增速將保持較高水平，宅男在线小视频鋼管需求有望提升；內外需求帶動下，製造業生產有回升空間，是宅男在线小视频鋼管需求增長的重要動力。總體來看，下半年宅男在线小视频鋼管需求將有增量，隨著供應收縮，宅男在线小视频鋼管供需矛盾有望緩解。(研究中心 王靜 原創文章，轉載務必注明出處)

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