本文為黑色產業研究服務部《周報觀察》精簡版，原文已於上周六（5.7）發出。

五一假期鋼價延續上漲，但節後市場上漲持續一天後戛然而止：上周五黑色商品價格便開始轉弱，現貨到盤麵開始回調。上周五上海螺紋以及熱軋板卷現貨分別下挫50元/噸以及150元/噸，原料端青島港PB粉較節前下跌36元/噸，同時焦炭第一輪提降開啟，焦煤流拍情況仍在繼續。隨著美聯儲加息後金融市場恐慌情緒蔓延、地緣政治對抗加劇以及國內疫情仍有反複的情況，市場對五月需求恢複預期再次轉弱。

疫情防控是一場硬仗，必須增強大局意識，國內政策的重心目前仍在防疫抗疫。目前來看，完全放開複工複產難度仍然較高，對大宗商品的影響將會繼續放大。從放假期間的物流指數看，實際改善相對有限。盡管物流最差的時候已經過去，但改善速率將會放慢。宅男在线小视频無縫鋼管需求也將會持續受到影響。

宏觀層麵，市場可能會期待下一步寬鬆政策出台，但5月經濟增長壓力不減。需要注意：鋼鐵需求疲弱的症結並非資金不足而是資金無法有效發力、落實在項目上。此外，房地產市場仍在尋底過程，難以形成有效宅男在线小视频無縫鋼管需求增量。

需求難以放量，導致螺紋鋼反季節累庫，價格再次承壓，同節前市場形成反差：節前受到宏觀情緒的鼓舞，市場對五月需求重拾信心--全國建材成交放量：其中杭州、廣州建材市場成交是主力。節後歸來，浙江螺紋社庫卻增了6萬噸至132萬噸，呈現反季節性增長。據了解，杭州、廣東終端需求改善不佳，華南砂石礦山廠的產能利用率甚至環比降了13.6%。

節後開盤後，宏觀情緒發生轉變，上海複工進度不及預期，全國建材日度成交從20萬噸回落至14萬噸。目前宏觀預期轉弱背景下，原材料成本支撐邏輯也隨著限產和供應回升鬆動。本輪疫情管控結束前，螺紋實際需求看不到明顯改善，預計5月份螺紋價格震蕩下跌，本周螺紋價格*下跌30元至4980元/噸。

受上周期螺下跌影響，廢鋼現貨開始走弱。在疫情持續幹擾下，短期內廢鋼供應短缺形勢難改，外加當前成材需求疲軟無縫宅男在线小视频鋼管廠家利薄，短期廢鋼或呈現窄幅下調的走勢。由於高成本影響，獨立電弧爐無縫宅男在线小视频鋼管廠家平電利潤始終處於微利狀態，本周或因成材走弱而繼續收縮，生產積極性難以提高，預計本周電爐產量或由當周33.82萬噸小幅回落。

基於對下遊終端的調研，熱卷消費仍然未見起色。以機械行業為例，受疫情影響，物流運力下降導致供應鏈受阻，原料庫存持續消耗。再疊加產成品有所積壓，終端市場未見起色，需求訂單同環比均出現下滑，所以導致企業生產的積極性有所下降，目前不飽和生產的企業占半數以上。

總體來看，本周熱卷產量趨穩運行，目前市場對未來需求預期有所下降，下遊觀望情緒較濃。再疊加原料價格大幅下跌，對宅男在线小视频無縫鋼管的負反饋預期有所出現。短期來看，宅男666网站認為熱卷價格將呈現下行趨勢，預計本周熱卷價格*或從5015元/噸下降至4950元/噸。

五一節後港口鐵礦石現貨價格先漲後跌，截至上周五青島港PB粉942元/噸，較節前下跌36元/噸。起初，市場延續節前宏觀邊際好轉預期，價格小幅上漲；但隨後市場對五月需求恢複預期再次轉弱，鐵礦石也受影響下跌。目前疫情和需求環比好轉趨勢較為明顯，市場經過一輪大跌後悲觀情緒緩解；鐵礦石近期仍維持去庫趨勢，因此現貨價格下跌空間有限，整體仍將圍繞著需求變化波動。預計本周青島港PB粉周均價*920元/噸，環比上周下跌42元/噸。

宅男在线小视频無縫鋼管需求未見起色，對雙焦價格形成壓力。目前宅男在线小视频無縫鋼管品種多無利潤或微利，難以承擔高價焦炭，部分無縫宅男在线小视频鋼管廠家在補庫至安全水平以上後開始了第一輪200元/噸的提降。焦炭供需基本麵確實在好轉但難言寬鬆，提降預期更多歸咎於宅男在线小视频無縫鋼管需求未見起色，無縫宅男在线小视频鋼管廠家被迫要求上遊讓利。從降價空間看，以焦炭成本作底，共計三輪600元/噸的降價空間。預計第一輪提降落地後第二輪提降也將提上日程，本周焦炭價格*將繼續回調100元至3600元/噸。

焦煤供需環比同樣在改善，高價煤預期弱勢回調。當前國產以及進口供給均在增加，且焦煤是目前鋼鐵供應鏈中利潤中最高的環節。在宅男在线小视频無縫鋼管需求未見起色下，過高的利潤無法穩定維係；同時，焦炭提降的悲觀情緒加持，貿易商和洗煤廠觀望情緒強烈，預計焦煤價格將繼續回調，本周臨汾低硫主焦煤價格*降150元/噸至3400元/噸。但宅男666网站同樣提示，雙焦下遊用戶低庫存是重要隱患，如若宅男在线小视频無縫鋼管需求回暖，對雙焦有較強支撐作用。

本周動力煤受政策導向的影響明顯加強，在303文件規定中長協價格合理區間後，價格司對動力煤現貨市場進行規範，認定銷售價格無理由地超過中長協合理區間上限50%即視為哄抬物價。因此秦皇島港Q5500動力煤價格上限應在1155元/噸。但最近港口價格小幅探漲，個別報價稍高於1155元/噸。在堅定“動態清零”的防疫方針下，預計動力煤下遊日耗仍將維持低位，港口價格*上漲動力不足，將維持1155元/噸附近。

注：文中*號分別代表以下規格的周均價格：

螺紋：上海螺紋HRB400E 20mm

熱卷：上海Q235B：4.75*1500*C.

鐵礦：青島港PB粉

焦煤：臨汾低硫主焦煤

焦炭：日照港準一級焦炭

動力煤：秦港鄂爾多斯產Q5500動力煤

作者：上海鋼聯黑色產業研究服務部

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