分化的貨幣環境下，宅男在线小视频無縫鋼管市場將何去何從

事件：2022年2月11日，我國1月社融增量錄得6.17萬億元，創曆史新高，“穩增長”與“寬信用”正在進一步得到驗證；美國1月CPI指數同比上漲7.5%，創近四十年新高，數據公布後，美聯儲“鷹”聲一片，市場對2022年美國加息強度的預期進一步上升。整體來看，國內外貨幣市場氛圍可謂是“冰火兩重天”，海外貨幣收緊預期進一步加強，國內貨幣寬鬆預期進一步得到佐證。

從對鋼鐵市場的影響來看，筆者認為：短期內，國內貨幣政策對鋼價影響更大，短期宅男在线小视频無縫鋼管市場仍有一定操作機會，但從長周期來看，在全球貨幣退潮的背景下，鋼價依舊存下行預期。

對於市場參與者而言，在如此錯綜複雜的宏觀形勢下，宅男666网站需要在不確定性捕捉確定性的方向，並盡可能地捕捉市場機會！什麽是確定性的方向？首先，2022年鋼價整體偏弱運行是大致可以確定的；其次，2022年一二季度在經濟“穩增長”要求下，鋼價迎來階段性的調整回升也是相對確定的；最後，鋼價整體走勢呈“前高後低”的態勢亦是相對可以確定的。整體而言，2022年做空的機會將大於做多的機會，這是今年的 “大勢”。

一、“寬信用”悄然臨近，“穩增長”未來可期

2022年2月11日，中國央行公布1月金融數據，其中社會融資規模增量為6.17萬億元，創曆史新高，社融存量同比增速錄得10.5%，已連續5個月錄得10%以上增長。

1月金融數據表現優秀大體符合宅男666网站前期的預期，但其增量之大亦超出了宅男666网站的估計。筆者認為，1月社融增量表現如此強的原因主要有二：一是在“穩增長”要求下，2021年12月起我國貨幣寬鬆的大門已然打開。截至目前，我國已然全麵降準一次，共計釋放長期資金1.2萬億元，全麵降息兩次，MLF降息一次，在客觀條件上為1月金融數據的回升提供支撐；二是2021年在大宗商品價格全麵上漲的背景下，下遊製造型企業，尤其是小微企業經營壓力巨大，進而催發補償性的融資需求。

二、40年來最大通脹壓力來襲，美聯儲“鷹”聲一片

2022年2月11日，美國1月CPI指數出爐，同比增長7.5%，創40年新高。數據出爐後，美聯儲官員鷹派發聲更為強烈。美國聖路易斯聯儲主席布拉德公開表示：希望美聯儲在7月前加息100個基點，並在3月加息50個基點，當日，美元指數迅速上升至96點。

就筆者個人理解，2022年美聯儲加息抑製通脹的動力是較強的，主要原因有二：一是目前美國經濟增長情況較為良好，2021年4季度美國GDP同比大幅增長6.9%，是近十年來最高的水平，且其製造業PMI指數長期維持在擴張區間；二是目前美國就業情況較為良好，2022年1月美國失業率下降至4.5%，已明顯低於2015年美國全麵加息前的水平。

三、短期鋼價仍有反彈機會，但鋼價長期下跌趨勢不改

2021年12月10日我國召開的中央經濟工作會議提出，2022年既要保證財政支出的強度，也要保證財政支出的速度，故“財政前置”或是2022年的基調。12月16日召開的例行吹風會中，相關負責人表示近期財政部已向各地提前下達2022年新增專項債務限額1.46萬億元，進一步佐證2022年“財政前置”的可信度。

從各大央企簽單數據來看，截止2月11日，共有7家建築央企公布其2021年新簽合同額情況。總體來看，這7家建築央企1-12月同比均實現正增長，累計新簽合同總額超12萬億元，較去年同期（108812億元）增長12%。

百年建築網於2月7日-2月10日組織第一輪施工項目複工調研數據顯示（樣本數量為12099個工程項目），2月10日止全國施工企業開複工率為27.3%，根據項目開複工計劃，預計2月17日止開複工率達到58.6%；項目負責人評估數據顯示，目前工程進度較計劃平均提前0.1天。

整體來看，在融資環境寬鬆的背景下，下遊企業經營壓力將有所緩解，2021年被抑製的宅男在线小视频無縫鋼管消費需求將得到補償性的釋放；在國家政策指導下，2022年上半年基建將成為托底經濟的重要手段，對宅男在线小视频無縫鋼管需求亦有一定支撐，疊加隨著全球天氣逐步回暖，戶外施工條件改善，宅男在线小视频無縫鋼管消費將迎來季節性回升。宅男在线小视频無縫鋼管基本麵將有所好轉，短期內宅男在线小视频無縫鋼管利潤大概率擴張，鋼價或偏強運行。

回顧2021年行情，宅男在线小视频無縫鋼管價格突破曆史新高，鋼價最大同比漲幅超100%，但宅男在线小视频無縫鋼管利潤表現情況卻明顯低於鋼價表現。說明2021年高昂的宅男在线小视频無縫鋼管價格除了在限產背景下，宅男在线小视频無縫鋼管基本麵本身偏好外，原材料成本的高位亦是去年高鋼價的重要支撐。據成本利潤模型計算，2021年螺紋鋼年均成本為4737元/噸，較2020年同比上漲31%，是2021年鋼價的重要支撐。

通過對宅男在线小视频無縫鋼管價格的拆分我可以發現，宅男在线小视频無縫鋼管最終價格等於宅男在线小视频無縫鋼管利潤+宅男在线小视频無縫鋼管成本，宅男在线小视频無縫鋼管利潤由其基本麵（供需情況）決定，在成本變化不大的背景下，宅男在线小视频無縫鋼管的供需情況才能決定宅男在线小视频無縫鋼管價格。2022年在全球流動性收緊的背景下，宅男在线小视频無縫鋼管成本尤其是鐵礦石價格存較強下行壓力，鋼價支撐偏弱，宅男在线小视频無縫鋼管價格整體將偏弱運行。

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